Как работать в Европе - Хойер Вольфганг. Страница 33

Займы и облигации с менее хорошей репутацией на международном финансовом жаргоне называются Junk bono" - "мусорными облигациями". Ввиду большого риска процентные ставки таких облигаций обычно намного выше, чем государственных облигаций с хорошей репутацией. Сказанное относится и к "мусорным облигациям" предприятий с плохой финансовой репутацией.

Акции - ценные бумаги, удостоверяющие долевое участие в капитале предприятия, действующего в форме акционерного общества. Они дают право на получение части его прибылей в виде дивидендов, а также право голоса на общем собрании акционеров.

Имущественные права акций гарантируют участие в прибыли предприятия тем, что акционерное общество распределяет свою прибыль между акционерами определенным процентом по номинальной стоимости акций.

Курс акций, разумеется, практически никогда не соответствует их номинальной стоимости. Так, в ФРГ и Австрии, к примеру, номинальная стоимость акций может составлять от 500 до 1000 и более марок или шиллингов. А их курс будет выше или ниже. Его совпадение с номинальной стоимостью бывает крайне редко.

Если, например, предприятие с основным капиталом 100 млн. шиллингов выплачивает своим акционерам прибыль в размере 10 млн. шиллингов, то прибыль составляет 10% основного капитала. В данном случае на одну акцию номинальной стоимостью 1000 шиллингов каждый акционер получает дивиденды в размере 100 шиллингов. Но если акционер приобрел на бирже акции по курсу 2500 шиллингов, его реальная прибыль составит всего 4%.

Каждая акция дает право на один голос на общем собрании, если устав акционерного общества не предусматривает ничего другого. Некоторые фирмы выпускают безголосые акции, но в таком случае они гарантируют определенный дивиденд независимо от прибыли - привилегированные акции.

Общее собрание акционеров, в котором могут участвовать все акционеры (дата и повестка должны быть заранее опубликованы в печати), одобряет баланс и отчет за истекший год, а также деятельность членов правления в истекшем году, может номинировать новых членов правления, а также решать вопрос о повышении или понижении основного капитала.

Основные виды акций

Именные акции. Владелец именных акций должен быть зарегистрирован в соответствующем реестре предприятия. Их широко используют в США и Швейцарии. Именные акции можно продать путем внесения изменений в реестр предприятия. Чаще всего их используют в тех случаях, когда предприятие заинтересовано выяснить то, кто желает стать их акционером, или - как в Швейцарии, - если предприятия и правительство не хотят, чтобы чересчур большое количество акций попадало в руки иностранцев.

Акции на предъявителя. Владельцы таких акций нигде не регистрируются. Они могут быть проданы путем прямой передачи этой ценной бумаги от предъявителя покупателю. Как правило предприятие не знает, кто владелец этих акций. Продажа акций на предъявителя за рубеж вполне допустима.

Основные акции, или акции первого выпуска, обладают правом голоса, но не дают гарантии на получение дивидендов. Это обычная форма акций.

Привилегированные акции. Это тот вид ценных бумаг, по которым предприятие гарантирует получение определенных дивидендов независимо от размера полученной прибыли. Права голоса они не дают.

Винкулированные акции. В данном случае речь идет об именных акциях, которые могут быть переданы в третьи руки лишь с разрешения выпустившего их акционерного общества. Это - особая форма именных акций, и выпускаются они с целью узнать, кто является акционером и при необходимости исключить определенную категорию лиц из числа акционеров.

Акции без номинальной стоимости. Эти акции при ликвидации общества гарантируют акционерам возврат лишь определенной части имеющихся средств общества, а не всей номинальной стоимости. Данный вид акций широко практикуется в США, поскольку они обеспечивают право участия в прибылях предприятия, но они не гарантируют возврата сумм по номинальной стоимости акций. На деле они мало чем отличаются от акций с номинальной стоимостью, широко распространённых в Европе.

На финансовом рынке существуют и такие виды ценных бумаг, как опционные сертификаты. Они дают право в конкретный отрезок времени по определенной цене покупать или продавать другие ценные бумаги (акции и облигации), или определенную иностранную валюту.

Сертификат на право покупать называется "call option", на право продавать - "put option".

Торговля ценными бумагами ведется на международных денежных рынках, т.е. на биржах таких крупных финансовых центров, как Нью-Йорк, Лондон, Париж, Франкфурт-на-Майне, Токио, Цюрих. Напомним, что кроме фондовых (валютных) существуют также товарные биржи, где ведется торговля определенными товарами и продуктами (например, цветными металлами, хлопком, сахаром и т.п.).

Биржи развивались на протяжении нескольких столетий. Первая из них была учреждена в Антверпе в 1531 г., затем в Лондоне - в 1566 г. и, наконец, в Нью-Йорке на Уолл-стрите - в 1792 г.

Биржа на Уолл-стрите в Нью-Йорке является частным обществом, насчитывающим около 1500 членов. Если один из членов этой биржи умрет, его место продадут на аукционах тому, кто предложит большую сумму.

Во всех странах Запада биржи контролируются специальными государственными органами, например, в CLUA - Комиссией по делам фондовых бирж и выпуску ценных бумаг.

В настоящее время крупнейшая биржа в мире находится в Токио. В ней котируются акции 1520 предприятий. В 1987 г. оборот токийской биржи составил почти 240 000 млрд. иен.

Торговля ценными бумагами производится в присутственные часы на бирже, или так называемое биржевое время, например, на нью-йоркской бирже с 8 до 12 и с 13.30 до 16 часов.

В качестве продавцов и покупателей на биржах могут выступать лишь брокеры (маклеры), которые выполняют заказы своих клиентов и за это получают определенный процент с оборота.

Для торговли с ценными бумагами - акциями и облигациями - существуют так называемые брокерские фирмы, или маклерские конторы. Крупнейшая из американских фирм - "Мэрил Линч", имущество которой оценивается в 55 млрд. долл. На ней занято 44 тыс. человек, постоянно обслуживающих около пяти миллионов клиентов.

Биржевой курс акций и других ценных бумаг зависит исключительно от соотношения между предложением и спросом.

Индекс котировки (курсов) акций - это показатель курсов важнейших акции на биржах. Он обычно включает курсы акций крупнейших предприятий. Индекс котировки акций является своего рода индикатором климата на бирже.

Об объеме сделок, свершаемых на международных биржах, свидетельствуют следующие данные. 20 октября 1988 г., в так называемый "черный понедельник", на нью-йоркской бирже торговали 608.148.710 акциями. Из-за резкого падения курсов акционеры потеряли 520 млрд. долл. (в "черную пятницу" 29 октября 1922 г. во время мирового экономического кризиса шла торговля 16.410.030 акциями).

Столь катастрофическое падение называется биржевым крахом или "внезапным падением курсов". Конечно, эти потери существуют только на бумаге, поскольку акционеры обычно не собираются продавать акции, когда курсы находятся на таком низком уровне. И все-таки международная статистика показывает, что капиталовложения в акции по сравнению с другими возможностями пока еще остаются наилучшим видом инвестиций. Если бы в 1890 г. человек вложил определенную сумму денег в акции, то, несмотря на первую и вторую мировые войны и кризисы между ними, его капитал в среднем ежегодно возрастал бы на 10%.

Банки, которые через брокеров (маклеров) продают или покупают акции для своих клиентов, открывают для этих фондовых операций специальные счета - так называемые фондовые счета. В этом случае банки заботятся о получении дивидендов и принятии других необходимых мер.

Среди жителей США весьма распространено владение акциями. Так, 06% всех акций американских предприятий находятся в руках частных лиц, 25% в руках предприятий, 5% - у банков, 4% держат страховые общества и пенсионные фонды.